信义光能(00968)半年报深度解析：玻璃业务稳定增长，EPC业务快速发展，未来可期！
元描述: 信义光能(00968)半年报解读，深挖玻璃业务、EPC业务、未来发展潜力，分析毛利率走势、产能扩张计划，并解答投资者关注的问题。
引言：
信义光能(00968)作为全球领先的光伏玻璃生产商，其半年报不仅展现了公司上半年亮眼的成绩，更预示着未来发展潜力巨大。本文将深入解读信义光能半年报，从财务状况、业务发展、未来展望等多个角度，为投资者提供更全面、更专业的分析。
信义光能：玻璃稳固，EPC崛起，未来可期！
信义光能(00968)作为全球领先的光伏玻璃生产商，其半年报呈现出强劲的增长势头，展现了公司在玻璃业务稳固发展的同时，EPC业务快速崛起，未来发展潜力巨大。
一、 财务状况：稳中有进，毛利率下降，盈利能力依然强劲。
信义光能上半年营业额同比增长67.2%至5309.7百万港元，主要得益于全球太阳能需求的增长，以及公司电站和EPC业务的快速发展。
1.1 太阳能玻璃业务：
- 上半年太阳能玻璃销量和价格双重影响，增速不明显，但仍占总营业额的46%。
- 国内市场销售额占营业额的85.4%，海外市场占比14.6%。预计下半年马来西亚新产能释放，海外市场贡献将大幅增长（超过20%）。
- 毛利率同比下降至28.6%，主要原因是第一季度成本上升和价格下降。
1.2 太阳能发电场业务：
- 上半年营业额同比增长4.3%至734480千港元，占总营业额的14%。
- 毛利率维持在76.7%，与上年同期持平。
1.3 EPC服务业务：
- 上半年营业额同比增长699%至2127896千港元，占总营业额的40%。
- 毛利率为25.4%，与上年同期持平。EPC业务的快速增长对整体毛利率产生了一定的稀释效应。
1.4 盈利能力：
- 上半年毛利同比增长16.1%至1801915千港元，毛利率为33.9%，整体盈利能力依然强劲。
- 纯利同比增长12.5%至12亿港元，纯利率为23.6%。
- 每股盈余18.25港仙，同比增长11.1%。
- 中期股息保持45-50%的派息率。
二、 业务状况：玻璃业务稳步增长，EPC业务快速发展，布局全球市场。
信义光能的业务发展持续向好，玻璃业务稳步增长，EPC业务快速发展，布局全球市场。
2.1 太阳能玻璃业务：
- 中国是全球最大的太阳能市场，上半年装置总量同比增长9%至24.4GW，预计全年将远超25-30GW。
- 印度已成为全球第三大光伏市场，中东和亚太地区的增长也十分强劲。
- 双玻组件的应用继续快速发展，推动了对玻璃的综合需求。
- 全球许多地区对玻璃的政策偏好，看好玻璃的未来发展。
2.2 太阳能发电场业务：
- 上半年累计总装机容量为1784兆瓦（不包括50%股权的100兆瓦项目）。
- 全年装机目标仍为2GW。
2.3 EPC业务：
- 上半年EPC业务集中发展，对电站建设产生了一定影响。
- EPC业务并非公司核心业务，未来将保持平衡发展策略。
- 全年EPC项目主要集中在上半年，下半年将恢复正常甚至低于正常水平。
2.4 产能扩张：
- 上年末和今年年初新增2900吨产能，尤其是马来西亚产线经过上半年磨合，5-6月份产能达到预期。
- 计划在2018年第四季度和2019年中期分别新增一条1000吨太阳能玻璃产线。
- 2017年需求比预期更乐观，公司推迟了相应产线的维修，有效产能略有增加，目前规划的有效产能为228.5万吨。
三、 未来展望：稳固玻璃优势，配资炒股首选平台发力EPC业务，布局全球市场。
信义光能将继续稳固玻璃业务优势，积极拓展EPC业务，布局全球市场，为未来发展奠定坚实基础。
3.1 玻璃业务：
- 继续扩大市场份额，把握全球太阳能市场的快速增长机遇。
- 加强技术研发，提升产品质量和竞争力。
- 积极布局海外市场，扩大全球市场份额。
3.2 EPC业务：
- 继续拓展EPC业务，提高市场占有率。
- 优化 EPC 业务运营流程，提升盈利能力。
- 聚焦大型项目，打造EPC业务的竞争优势。
3.3 全球布局：
- 加强全球市场布局，拓展海外市场。
- 积极参与国际合作，提升国际影响力。
四、 常见问题解答：
Q1: 马来西亚工厂毛利率比国内高多少？成本结构？
A1: 马来西亚工厂的投资回报率很高，因为成本更低，价格更高，毛利率比国内工厂高出10个百分点以上。
Q2: 公司现在对下半年和明年中国和全球装机的展望？
A2: 全年中国装机量预计在40GW左右，比去年有不错的增长。
Q3: 如果光伏玻璃价格在三季度末下降2-3元，是否会出现行业产能缩减？
A3: 原本预计三季度需求会比较淡，但目前来看，需求仍然比较旺盛，短期内看不到玻璃价格下调的压力。对于价格下调2-3元的情况，我们可以参考相关压力测试，观察同行盈余情况。
Q4: 玻璃是否有涨价的计划？
A4: 2017年的策略主要是扩大市场份额，为未来发展打好基础。虽然有能力涨价，但目前不愿意这样做。从供需关系来看，整个行业确实有涨价的可能性，但我们更重视市场份额的占有。当然，我们预计下半年的销量将超过上半年，马来西亚产能将贡献更多，并提供更好的毛利率水平，希望能够通过这种安排达到年初的毛利率预期。
Q5: 电站如果要保持2GW的计划，进展如何？
A5: 上半年完成120兆瓦，电站建设下半年的规模会更大，超过1580兆瓦。简单来说，有400-500兆瓦在建，目前正在进行中。
Q6: EPC业务的增长非常快，全年指引？全球的区域分布？
A6: 上半年接近300兆瓦，集中在安徽省；全年EPC项目主要集中在上半年，下半年将回到正常甚至略低于正常水平。EPC不是我们的核心业务，我们的核心业务仍然是光伏玻璃和核电站的制造。
Q7: 新建电站的每瓦成本大约是多少？国家每年会对新建光伏电站的定价进行调整，目前公司预测？
A7: 每瓦成本应该与年初持平，大约在5-6块左右。
Q8: 目前光伏业务分拆是否有计划时间表？
A8: 分拆的架构比较新，需要更多时间来解释这个架构，目前工作还在进行中。
五、 结论：
信义光能(00968)上半年业绩表现亮眼，玻璃业务稳步增长，EPC业务快速发展，未来发展潜力巨大。公司将继续稳固玻璃业务优势，积极拓展EPC业务，布局全球市场，为未来发展奠定更加坚实的基础。投资者可以持续关注信义光能的未来发展，相信公司能够在光伏行业取得更大的成功。
