中国科培（01890）：强劲增长，并购再添动力，未来可期
元描述： 中国科培（01890）发布2019年业绩，收入同比增长24.1%，调整后净利润同比增长30.1%，成绩契合预期。公司持续优化收入结构，本科生人数增长迅速，并购哈尔滨石油学院，进一步增强发展潜力。
引言：
中国科培（01890）作为国内领先的民办高等教育机构，近年来以其稳健的经营和持续的增长，吸引了市场的高度关注。2019年，公司再次交出亮眼的成绩单，收入和利润双双增长，彰显了其强大的盈利能力和可持续发展的潜力。除了内生增长的强劲动力，公司积极拓展并购业务，战略收购哈尔滨石油学院，进一步增强了未来发展动能。
中国科培：成绩亮眼，增长势头强劲
2019年，中国科培（01890）的业绩表现令人瞩目，收入同比增长24.1%，调整后净利润同比增长30.1%，成绩契合市场预期。公司毛利率保持稳定，净利率水平进一步提升，远高于行业平均水平，反映了其强大的盈利能力和持续的成本控制能力。
收入结构持续优化，本科生人数快速增长
中国科培（01890）的收入结构持续优化，本科生人数快速增长为其提供了强劲的增长动力。2019年，公司本科生人数同比增长35.8%，占总收入的比例提升至62.9%。未来，随着本科生招生规模的持续扩大，本科生收入将成为公司重要的收入增长点。
并购哈尔滨石油学院，强强联手，未来可期
中国科培（01890）于2020年1月宣布收购哈尔滨石油学院，此举标志着公司开启了新的增长篇章。哈尔滨石油学院是一所已经完成转设的本科院校，具备强大的发展潜力。收购完成后，中国科培将拥有更丰富的资源和更广阔的市场空间，为未来的发展奠定了坚实的基础。
并购估值合理，协同效应显著
中国科培（01890）收购哈尔滨石油学院的估值合理，预计未来能够为公司带来显著的协同效应。哈尔滨石油学院拥有丰富的教学资源和优秀的师资力量，其加入将进一步提升中国科培的办学质量和竞争力。此外，两所学校在专业设置、招生工作、校企合作以及产教合作项目上可以深度合作，共同探索新的发展模式。
投资建议
我们认为，中国科培（01890）具有“内生增长确定性强+外延并购预期值高+区域位置优异”的特色，未来发展前景十分光明。考虑到哈尔滨石油学院并表影响，预计公司20-22年归母净利润分别为6.0/7.1/8.0亿元，对应P/E分别为12/10/9x，维持“买入”评级。
风险提示
- 民促法落地存不确定性
- 公司新收购学校管理运营存不确定性
- 招生不及预期
- 师资力量可能受限
中国科培（01890）：深入解读
H2: 中国科培的经营策略：内生增长与外延并购
中国科培（01890）的成功并非偶然，其背后是深谋远虑的经营策略。公司将内生增长与外延并购相结合，构建了可持续发展的商业模式。
- 内生增长：持续优化收入结构，提升办学质量
公司将重点放在本科教育上，不断拓宽本科招生规模，配资炒股首选平台优化收入结构，并积极提升办学质量，以吸引更多优质生源。
- 外延并购：拓展市场版图，增强发展动能
公司通过收购哈尔滨石油学院等优质学校，快速拓展市场版图，并利用其现有资源和经验，提升新收购学校的经营管理水平，实现协同效应。
H2：中国科培的未来展望：机遇与挑战并存
中国科培（01890）的未来发展前景光明，但同时也面临着一些挑战。
- 机遇：
- 高等教育市场持续增长，为公司提供了广阔的市场空间
- 并购哈尔滨石油学院将带来新的增长点
- 政府支持民办教育发展，为公司创造了良好的发展环境
- 挑战：
- 民促法落地存在不确定性，可能会影响公司运营
- 新收购学校管理运营存在不确定性，需要时间磨合
- 招生不及预期可能会影响公司收入
- 扩张速度过快可能会导致师资力量受限
H2： 中国科培：发展历程与行业地位
中国科培（01890）成立于2003年，是一家以民办高等教育为核心业务的教育集团。公司总部位于广东省肇庆市，在广东省内拥有多所高校，并积极拓展全国市场。
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发展历程：
- 2003年：成立广东理工学院
- 2014年：正式在香港联交所上市
- 2019年：收入规模突破7亿元，净利润突破4亿元
- 2020年：收购哈尔滨石油学院，开启新的发展阶段
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行业地位：
- 中国科培（01890）是国内领先的民办高等教育机构之一，拥有强大的品牌影响力和市场竞争力。
- 公司专注于职业教育和应用型人才培养，为社会输送了大量的优秀人才。
- 公司积极探索产教融合发展模式，为企业提供人才培养和技术服务。
常见问题解答
Q1：中国科培收购哈尔滨石油学院的目的是什么？
A1： 中国科培收购哈尔滨石油学院的主要目的是拓展市场版图，扩大规模，提升竞争力。此次收购能够为公司带来新的增长点，并利用其现有资源和经验，提升新收购学校的经营管理水平，实现协同效应。
Q2：中国科培的收入结构如何？
A2： 中国科培的收入主要来源于膏火收入，其中本科生膏火收入占比逐年提升。未来，随着本科生招生规模的持续扩大，本科生收入将成为公司重要的收入增长点。
Q3：中国科培的盈利能力如何？
A3： 中国科培的盈利能力强劲，毛利率保持稳定，净利率水平不断提升，远高于行业平均水平。
Q4：中国科培的未来发展前景如何？
A4： 中国科培的未来发展前景十分光明，公司拥有“内生增长确定性强+外延并购预期值高+区域位置优异”的特色，预计未来能够取得持续稳健的增长。
Q5：中国科培的风险有哪些？
A5： 中国科培面临着一些风险，包括民促法落地存在不确定性、新收购学校管理运营存在不确定性、招生不及预期、扩张速度过快可能会导致师资力量受限等。
Q6：如何看待中国科培的投资价值？
A6： 中国科培（01890）作为国内领先的民办高等教育机构，具有强大的盈利能力和可持续发展的潜力，未来发展前景光明。公司收购哈尔滨石油学院后，将进一步增强发展动能，提升竞争力。预计公司未来能够取得持续稳健的增长，具有较高的投资价值。
结论
中国科培（01890）作为国内领先的民办高等教育机构，近年来取得了显著的成绩，展现了强大的盈利能力和可持续发展的潜力。公司将内生增长与外延并购相结合，构建了可持续发展的商业模式。收购哈尔滨石油学院后，公司将拥有更丰富的资源和更广阔的市场空间，为未来的发展奠定了坚实的基础。我们认为，中国科培具有“内生增长确定性强+外延并购预期值高+区域位置优异”的特色，未来发展前景十分光明，具有较高的投资价值。
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本文仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，请谨慎决策。
